7226.HK & 7552.HK EN 相關知識 市場領導者 捕捉短期機遇 投資策略 產品概要

重要資料: 投資涉及風險,產品價格可升可跌,包括可能會損失投資本金。所呈列的往績資料並不表示將來亦會有類似的業績。投資者應仔細閱讀有關產品的銷售文件及產品資料概要,以獲取進一步資料,包括風險因素。投資者不應僅憑本資料做出投資決定。

南方東英恒生科技指數每日槓桿 (2x) 產品及南方東英恒生科技指數每日反向 (-2x) 產品(「產品」)是南方東英槓桿及反向系列的子基金,而南方東英槓桿及反向系列是根據香港法律成立的傘子單位信託。產品的單位(「單位」)如上市股票一般以港元於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)買賣。 產品以直接投資掉期之方式採用以掉期為基礎的合成模擬策略,以使產品分別可達成恒生科技指數(「指數」)每日表現兩倍(2x)/ 兩倍反向(-2x)。產品以港元計值,限以港元增設及贖回。

  • 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
  • 產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿/反向表現不同。
  • 在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。在指數波動性更高時,產品的表現偏離於指數槓桿表現/兩倍反向表現的程度將增加,而產品的表現一般會受到不利的影響。
  • 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現下跌/增强/持平/呆滯時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
  • 抵押不足的風險﹕基金經理尋求就所有掉期對手方風險承擔取得全面的抵押品保障,以減低對手方風險。存在抵押品的價值可能會大幅低於所抵押金額的風險及因此產品可能蒙受重大損失。任何損失將導致產品的資產淨值減少,並損害產品實現其投資目標的能力。
  • 倘若掉期對手方未能履行其於掉期下的義務,產品可能蒙受重大損失。抵押品資產的價值可能受市場事件的影響,並可能顯著偏離指數的槓桿表現/反向表現,而可能導致產品須承受於掉期對手方的風險承擔抵押不足之情況,因此導致重大損失。
  • 違約風險﹕產品尋求向多於一名掉期對手方訂立多於一份掉期以取得所需持倉。因此,產品承受多名掉期對手方的對手方風險及違約風險,倘任何掉期對手方未能履行其義務,產品可能蒙受重大損失。衍生工具容易受到價格波動和較高波動性的影響,可能具有較大的買入和賣出價差,並且沒有活躍的二級市場。產品可能會承受相等於金融衍生工具全部價值的損失。
  • 即日對手方風險﹕基金經理將管理產品,以確保產品所持抵押品至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,並每日按市價計值以維持於該水平,以確保交易日結束時沒有無抵押對手方風險承擔。倘產品所持抵押品於任何交易日T並非至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,則於該交易日T結束時,基金經理一般將要求各掉期對手方交付額外抵押資產以補足價值差額,該交付預期於交易日T+1進行結算。儘管已制定對手方風險管理措施,但將產品對每名掉期對手方的風險承擔淨額維持於零須承受未能結算引致的結算風險及市場風險(包括在掉期對手方向產品支付所需現金之前的價格變動)。掉期對手方於相關交易日T+1結束前向產品支付現金的任何延誤可導致產品不時對掉期對手方的風險大於零,倘該掉期對手方無力償債或違約,則此風險可能導致產品重大損失。
  • 提早終止掉期風險﹕在若干情況下,掉期對手方可提早終止掉期協議,而這可能對產品的表現造成不利影響。該等提早終止亦可能損害產品實現其投資目標的能力,以及引致產品重大損失。此外,產品可能因須與其他掉期對手方訂立類似掉期協議而面對成本增加。
  • 掉期費用增加的風險﹕產品將承擔掉期費用,掉期費用由基金經理與掉期對手方根據實際市場情況按每個個案商討及達成共識。現時的掉期費用僅為最佳估計,並可能偏離實際市場情況。在極端市況及特殊情況下,掉期對手方於相關對沖的融資成本可能大幅增加,並因而增加掉期費用。
  • 容量限額風險﹕掉期對手方亦可能有容量限額,即有關掉期對手方為產品提供所需對指數的持倉而進行掉期交易的承諾。因此,產品對指數的持倉可能受到影響。雖然基金經理預期這將不會對產品有任何即時的影響,但如任何掉期對手方達到其容量限額或如產品的資產淨值大幅增長,或會因產品無法進行掉期交易而妨礙單位的增設。這可能造成單位在聯交所的成交價與每單位資產淨值有差異。所持投資亦可能偏離目標投資並因而增加產品的跟蹤誤差。
  • 指數屬新指數。與其他跟蹤有較長運作歷史且較具規模的指數的產品相比,產品或須承受較高風險。
  • 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制、對手方能力極限或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
  • 產品的重新調整活動一般在相關市場交易日接近結束時進行,以便盡量減低跟蹤偏離度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險,且掉期對手方的執行能力亦可能承受流動性風險。
  • 產品通常於營業日相關市場交易日結束時重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數槓桿/反向投資比率,視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
  • 產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀佣金及其他交易費用。
  • 就指數成分股集中於一個特定行業或市場之香港上市證券(包括H 股及紅籌股)的程度,產品的投資亦可能會同樣地集中。產品之價值可能較具有更多元化投資組合的基金更具波動性。產品之價值可能更易因該等特定市場╱行業的不利情況而受到影響。
  • 指數成分股集中在科技主題公司。許多與科技主題高度相關的公司擁有相對較短的經營歷史。而與其他經濟行業相比,科技公司的特點是價格表現波動較大。科技行業的公司亦面臨激烈的競爭,政府也可能會進行大量干預,這可能會對利潤率產生不利影響。快速變化可能會使該等公司所提供的產品和服務過時。該等公司亦面臨知識產權或授權丟失或損害的風險,以及其他網絡安全風險,會導致不利的法律、財務、運營及聲譽影響,並可能面臨與不同科技行業及主題相關的風險(包括工業、非必需性消費、醫療保健、金融、資訊科技、網絡(包括移動通訊)、金融科技、雲端、電子商貿或數碼)。
  • 以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬於該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。
  • 產品並不是「以主動方式管理」,因此基金經理不會在指數向不利方向移動時採取臨時防禦措施。在此等情況下產品的價值也會減少。
  • 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
  • 由於投資者在聯交所購入或出售單位時將支付若干收費(例如交易費用及經紀費),這表示投資者在聯交所購買單位時可能須支付多於每單位資產淨值的款項及在聯交所出售單位時可能收到少於每單位資產淨值的款項。
  • 雖然基金經理將致最大努力落實安排至少有一名莊家為單位維持市場而且在有關做莊安排終止之前發出不少於三個月的通知,但若單位只有一名莊家,單位在市場的流動性可能受到不利影響。概不保證任何做莊活動均有效。
  • 產品或會承受跟蹤誤差風險,此跟蹤誤差風險為產品表現未能準確跟蹤指數的每日槓桿/兩倍反向表現。此跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、較高的投資組合周轉率、市場流通性及費用及支出造成,而產品表現與指數每日表現兩倍/兩倍反向表現的相關性會減低。基金經理將監控及力求管理上述風險以盡量減低跟蹤誤差。概不能保證任何時候都能確切或完全複製指數的槓桿/兩倍反向表現(包括即日表現)。
  • 由於使用槓桿以及每日重新調整活動及槓桿效應,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
  • 產品在若干情況下或會提前終止,例如沒有莊家、指數不再可供作為基準或產品的規模跌至少於2,000萬美元。於產品終止時,投資者可能未能收回全部投資並蒙受損失。
請注意,以上列出的投資風險並非詳盡無遺,投資者應在作出任何投資決定前詳細閱讀產品章程及產品資料概要。

科技三三不盡   槓反部署升跌

恒生科技指數槓桿 7226.HK

南方東英恒生科技指數
每日槓桿 (2x) 產品 (7226.HK)

恒生科技指數槓桿 7226.HK

南方東英恒生科技指數
每日槓桿 (2x) 產品
(7226.HK)

恒生科技指數反向 7552.HK

南方東英恒生科技指數
每日反向 (-2x) 產品
(7552.HK)

上市價格

約港幣7.75

約港幣7.75

每手交易單位數目

100

100

入場價

約港幣775

約港幣775

投資目標* 南方恒生科技 7226.HK

* 在扣除費用及支出之前


恒生科技指數對沖 7552.HK

* 在扣除費用及支出之前




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恒生科技指數反向 7552.HK

南方東英恒生科技指數
每日反向 (-2x) 產品 (7552.HK)

上市價格

約港幣7.75

每手交易單位數目

100

入場價

約港幣775

投資目標* 港版納指反向

* 在扣除費用及支出之前




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如何投資恒生科技指數?



投資ETF – 滿足長期配置需求


恒生科技指數:定位為繼恒生指數、恒生中國企業指數之後的香港第三大旗艦指數,反映在香港上市的頂尖科技或創新企業的表現



長期配置價值:每一個時代都有屬於自己的科技龍頭,如今科技仍將受益於後疫情時代的結構性變化



ETF把握科技長期趨勢


南方東英恒生科技指數ETF(3033.HK)
港版納指
全球首發

2020年8月28日,該ETF首日成交額破30億港幣*,創香港上市ETF首日成交額歷史新高

規模最大

截至2020年11月25日,資產管理規模破51億港幣*

流動性佳

二級市場交投活躍。自上市以來,日均成交額為2.16億港幣*



* 彭博,南方東英,2020年8月28日-2020年11月25日




投資槓桿及反向產品 – 幫助捕捉短期機遇


高波動:相比大盤,恒生科技指數在獲得高回報的同時,波動率較高



高敏感:恒生科技指數對美股以及A股的敏感度較高,容易受到週邊市場變化和情緒的影響



恒生科技指數和恒生指數的風險回報
科技指數波動




恒生科技指數對其他指數敏感度 (Adjusted Beta)
科技指數對沖 7552.HK


資料來源:彭博,南方東英
^ 指數推出日之前的所有資訊均以回溯測試計算,而回溯測試表現反映假設性歷史表現。所呈列的往績資料並不表示將來亦會有類似的業績。假設性業績資料只是用作說明用途,並不能代表實際未來業績。未來業績或會與假設性業績資料有重大出入。

如何運用槓桿及反向產品捕捉恒生科技指數短期機遇?



對沖投資組合


針對持有個股的投資者



  • 反向產品可在投資組合中用作對沖倉位元;
  • 例如:今年黑天鵝事件頻發,新冠疫情、流動性危機、美國制裁等事件的發生導致市場波動率急劇上升,優質個股往往遭到市場波動連累而下跌,如騰訊(700.HK)和阿里巴巴(9988.HK)
  • 當風險事件發生時,市場產生劇烈波動,投資者可考慮買入反向(-2x)產品作為對沖工具,而不需要賣出基本面好的優質個股
今年以來恒生科技指數短期波動劇烈
科網股 科技股


資料來源: 彭博,恒生指數公司,南方東英,2019年12月31日-2020年11月30日




策略回測案例


騰訊
阿里巴巴


若投資者持有騰訊股票



當風險事件發生時恒生科技指數短期波動率急劇上漲

觸發波動率指標^



買入反向(-2X)產品並持有至市場波動率回落



今年以來跑贏個股: +~25%*



策略回測表現(2020年以來)*
阿里巴巴 新經濟


^ 當指數10個交易日年化波動率升穿40%時買入反向產品,並在10個交易日波動率跌穿50%時退出策略,若未達到50%,則在跌穿40%時退出策略。該策略在2020年觸發7次交易。
* 彭博,南方東英,時間範圍為2020年1月2日 – 2020年11月30日。以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
# 夏普比率為(年化回報率-無風險收益)/年化波動率,此處假設無風險收益率為0。



若投資者持有阿里巴巴股票



當風險事件發生時恒生科技指數短期波動率急劇上漲

觸發波動率指標^



買入反向(-2X)產品並持有至市場波動率回落



今年以來跑贏個股: +~30%*



策略回測表現(2020年以來)*
騰訊控股 科技龍頭股


^ 當指數10個交易日年化波動率升穿40%時買入反向產品,並在10個交易日波動率跌穿50%時退出策略,若未達到50%,則在跌穿40%時退出策略。該策略在2020年觸發7次交易。
* 彭博,南方東英,時間範圍為2020年1月2日 – 2020年11月30日。以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
# 夏普比率為(年化回報率-無風險收益)/年化波動率,此處假設無風險收益率為0。





放大牛市收益


  • 槓桿產品可以在牛市中有效放大投資回報;
  • 今年以來,儘管市場波動頻繁,但科技股漲勢一騎絕塵。 持有槓桿產品,並在市場劇烈波動之時退出或進行對沖可以有效優化投資組合回報。
恒生科技指數槓桿




策略回測表現(2020年以來)*
港版納指槓桿 港版納指槓桿


^ 波動上升 – 指數10個交易日年化波動率升穿40%;波動回落 – 指數10個交易日年化波動率跌穿50%,若未曾達50%,則跌穿40%。該策略在2020年觸發7次交易。
* 彭博,南方東英,時間範圍為2020年1月2日 – 2020年11月30日。以上回報數據乃根據歷史資料計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。

南方東英-香港槓桿及反向產品領導者

槓桿及反向產品資產規模和成交額
領先香港市場


  • 日均成交額No.1*
    市佔率95.7%
  • 資產規模No.1#
    市佔率90.1%

* 資料來源:彭博,自2020年1月1日至2020年11月30日
# 資料來源:彭博,2020年11月30日




槓桿及反向產品相關知識
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