重要資料: 投資涉及風險,產品價格可升可跌,包括可能會損失投資本金。所呈列的往績資料並不表示將來亦會有類似的業績。投資者應仔細閱讀有關產品的銷售文件及產品資料概要,以獲取進一步資料,包括風險因素。投資者不應僅憑本網頁做出投資決定。

南方東英黃金期貨每日槓桿(2x) 產品(「產品」)是南方東英槓桿及反向系列II的子基金,其為根據香港法律成立的傘子單位信託。產品的單位(「單位」)如上市股票一般以港元於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)買賣。這是以期貨及掉期為基礎的產品,目的是提供投資業績(除費用及開支前),使產品接近於Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日兩倍表現(2x)。本產品以美元計值,限以美元增設及贖回。
  • 指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的槓桿回報。
  • 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
  • 產品將利用槓桿效應達到相等於指數回報兩倍(2x) 的每日回報。不論是收益和虧損都會倍增。 投資於產品的損失風險在若干情況下(包括熊市)將遠超過不運用槓桿的基金。
  • 產品是直接投資於紐約商品交易所黃金期貨的槓桿產品。產品是首個追踪香港單一商品期貨指數槓桿表現的產品。此類槓桿產品的創新使產品較傳統的交易所買賣基金或追踨股票指數的槓桿或反向表現的產品更高風險。
  • 產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿表現不同(例如損失可能超出指數跌幅的兩倍)。
  • 在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。在指數波動性更高時,產品的表現偏離於指數槓桿表現的程度將增加,而產品的表現一般會受到不利的影響。
  • 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現增强或呆滯時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
  • 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
  • 產品的重新調整活動一般在相關期貨市場交易日接近結束時進行,以便盡量減低跟蹤偏離度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險。
  • 產品通常於營業日紐約商品交易所黃金期貨市場交易日結束時重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數槓桿投資比率的兩倍(2x),視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
  • 產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀佣金及其他交易費用。
  • 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、槓桿作用、轉倉及保證金風險。
  • 在現有紐約商品交易所黃金期貨即將到期,並由到期日較遲的恒指期貨替換,即屬「轉倉」。產品的投資組合的價值(以及每單位的資產淨值)可能在紐約商品交易所黃金期貨即將到期下,因向前轉倉的費用而受到不利影響(由於此等紐約商品交易所黃金期貨處於正價差的情況)。
  • 期貨買賣賬戶一般具有極高的槓桿作用。因此,紐約商品交易所黃金期貨相對輕微的價格變動,亦可能對產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失,以致對產品資產淨值產生重大不利的影響。期貨交易可能導致超過投資額的重大損失。
  • 關於產品的期貨持倉,相關各方(例如結算經紀、執行經紀、參與交易商及證券交易所)可於極端市場情況下出於風險管理目的而採取若干強制性措施。此等措施可能包括限制產品的期貨持倉的大小及數目,及/或強制性清算部分或全部產品的期貨持倉,而無需事先通知基金經理。作為此類強制性措施的回應,基金經理可能必須根據產品的單位持有人的最佳利益並根據產品的構成文件採取相應措施,包括暫停增設產品的單位及/或二級市場買賣、實施另類投資及/或對沖策略以及終止產品。此等相應的措施可能會對產品的經營、二級市場買賣、指數追踨能力及資產淨值造成不利影響。儘管基金經理將盡力於可行的情況下就此等措施向投資者提供預先通知,但於若干情況下可能無法預先通知。
  • 倘計入產品投資組合的紐約商品交易所黃金期貨的價格達到特定價格限額,視乎當日時間及所達限額,紐約商品交易所黃金期貨的買賣可能限制於設定價格限額內、短期暫停或該交易日餘下時間暫停。此或影響產品跟蹤指數的每日兩倍(2x)表現,而倘於交易日接近結束時暫停買賣,亦可能導致不完全的每日重新調整。
  • 紐約商品交易所黃金期貨的活躍限額為3,000份期貨同等合約淨額,該合約自交付月份的第一個通知日(定義見章程)之前的營業日生效。。因此,如基金經理持有或控制的持倉量達到有關持倉限額,或如產品的資產淨值大幅增長,則上述限制或會妨礙單位的增設,因為產品不能再購入紐約商品交易所黃金期貨。這可能造成單位在聯交所的成交價與每單位資產淨值有差異。所持投資亦可能偏離目標投資並因而增加產品的跟蹤誤差。持倉限制可能對產品造成不利影響,並可能對產品造成重大損失。
  • 產品的投資集中於單一活躍紐約商品交易所黃金期貨。此可能會導致較大的集中風險。產品之價值可能較具有更多元化投資組合的基金及持有具不同到期月份的期貨合約更為波動。產品之價值可能更易因黃金市場的不利情況而受到影響。
  • 概不保證黃金價格(及紐約商品交易所黃金期貨的價格)將會升值。產品將可能承受較大的價格波動,並可能受與黃金以及其生產與銷售有關的行業及板塊的表現或事件的不利影響。
  • 由於指數根據活躍紐約商品交易所黃金期貨,而非實物黃金,因此指數的表現可能與黃金的當前市場或現貨價格表現有重大差異。因此,產品的表現可能是金條現貨價格每日表現的兩倍(2x)。
  • 基金經理尋求就所有對手方風險承擔取得全面的抵押品保障,以減低對手方風險。存在抵 押品的價值可能會大幅低於所抵押金額的風險及因此產品可能蒙受重大損失。任何損失將 導致產品的資產淨值減少,並損害產品實現其投資目標的能力。
  • 倘若對手方未能履行其於掉期下的義務,產品可能蒙受重大損失。抵押品資產的價值可能受 市場事件的影響,並可能顯著偏離指數的反向表現,因而可能導致產品須承受掉期對手方所提供抵押不足之風險,並因此導致重大損失。
  • 產品將承擔掉期費用,掉期費用由基金經理與掉期對手方根據實際市場情況按每項掉期商討及達成共識。現時的掉期費用僅為最佳估計,並可能偏離實際市場情況。在極端市況及特殊情況下,掉期對手方於相關對沖的融資成本可能大幅增加,並因而增加掉期費用。
  • 以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬於該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。
  • 產品並不是「以主動方式管理」,及於正常市況下基金經理不會在指數向不利方向移動時採取臨時防禦措施。在此等情況下產品的價值也會減少。於極端市場情況下,基金經理將採取臨時性防禦措施保障產品。
  • 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
  • 由於投資者在聯交所購入或出售單位時將支付若干收費(例如交易費用及經紀費),這表示投資者在聯交所購買單位時可能須支付多於每單位資產淨值的款項及在聯交所出售單位時可能收到少於每單位資產淨值的款項。
  • 紐約商品交易所與聯交所的交易時段不同。紐約商品交易所的交易時間為星期日至星期五下午5時正至下午4時正(中部時間),每天下午4時正(中部時間)休息60分鐘,而聯交所的交易時間則為星期一至星期五上午9時30分至下午4時正(香港時間),每天中午12時正(香港時間)休息60分鐘。由於紐約商品交易所可能於產品的單位於聯交所並無買賣及價格的時間開放,產品投資組合的紐約商品交易所黃金期貨價值可能會在投資者不能買入或沽出產品的單位的時間有變動。紐約商品交易所與聯交所的交易時段不同可能增加單位價格對其資產淨值的溢價╱折讓水平。
  • 雖然基金經理將致最大努力落實安排至少有一名莊家為單位維持市場而且在有關做莊安排終止之前發出不少於三個月的通知,但若單位只有一名莊家,單位在市場的流動性可能受到不利影響。概不保證任何做莊活動均有效。
  • 產品或會承受跟蹤誤差風險,此跟蹤誤差風險為產品表現未能準確跟蹤指數的每日槓桿表現。此跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、高投資組合周轉率、市場流通性及費用及支出造成,而產品表現與指數每日表現兩倍(2x)的相關性會減低。基金經理將監控及力求管理上述風險以盡量減低跟蹤誤差。概不能保證任何時候都能確切或完全複製指數的槓桿表現(包括按同一日基準)。
  • 由於每日重新調整活動及槓桿效應,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
  • 產品在若干情況下或會提前終止,例如沒有莊家、指數不再可供作為基準或產品的規模跌至少於1,000 萬美元。於產品終止時,投資者可能未能收回全部投資並蒙受損失。
  • 投資者應注意單位持有人將僅以基礎貨幣(美元)收取分派。如相關單位持有人並無美元賬戶,單位持有人或須承擔與將該等分派由美元轉換為港元或其他貨幣相關的費用及收費。單位持有人亦可能須承擔與辦理分派支付有關之銀行或金融機構費用及收費。建議單位持有人就有關分派安排向其經紀查詢。

南方東英黃金期貨每日反向 (-1x) 產品(「產品」)是南方東英槓桿及反向系列II的子基金,其為根據香港法律成立的傘子單位信託。產品的單位(「單位」)如上市股票一般以港元於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)買賣。這是以期貨及掉期為基礎的產品,其投資目標是提供在扣除費用及支出之前盡量貼近Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日表現反向(-1x)的投資業績。本產品以美元計值,限以美元增設及贖回。
  • 指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的反向回報。
  • 產品是直接投資於紐約商品交易所黃金期貨的以期貨及掉期為基礎的反向產品。儘管香港已有商品交易所買賣基金、以期貨及掉期為基礎的交易所買賣基金及槓桿及反向產品,但產品將為香港首個追蹤單一商品期貨指數(如指數)的反向產品之一。此類反向產品的創新及未經測試的性質,使產品較投資於股票證券或非槓桿/反向期貨或掉期基金的傳統交易所買賣基金有更高風險。
  • 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
  • 產品每日跟蹤指數的反向表現。當指數表現為正面,可能對產品的表現有負面的影響。在若干情況下(包括牛市),單位持有人可能就該等投資面臨極低回報或零回報,或甚至蒙受全盤損失。
  • 產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的反向表現不同(例如損失可能超出指數增幅的負一倍)。
  • 在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。在指數波動性更高時,產品的表現偏離於指數反向表現的程度將增加,而產品的表現一般會受到不利的影響。
  • 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現下跌或呆滯時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
  • 投資於產品有別於持有短倉。由於進行重新調整,產品的回報概況與短倉並不相同。在市場波動,經常轉換投資方向的情況下,產品的表現可能偏離於持有的短倉。
  • 產品的風險投資結果與傳統投資基金相反。若指數的價值長期上升,產品很可能喪失其大部分或全部價值。
  • 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
  • 產品的重新調整活動一般在相關期貨市場交易日接近結束時進行,以便盡量減低跟蹤偏離度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險。
  • 產品通常於營業日紐約商品交易所黃金期貨市場交易日結束時重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數反向投資比率,視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
  • 產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀佣金及其他交易費用。
  • 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、槓桿作用、轉倉及保證金風險。
  • 在現有紐約商品交易所黃金期貨即將到期,並由到期日較遲的紐約商品交易所黃金期貨替換,即屬「轉倉」。產品的投資組合的價值(以及每單位的資產淨值)可能在紐約商品交易所黃金期貨即將到期下,因向前轉倉的費用而受到不利影響(由於此等紐約商品交易所黃金期貨處於逆價差的情況)。
  • 期貨買賣賬戶一般具有極高的槓桿作用。因此,紐約商品交易所黃金期貨相對輕微的價格變動,亦可能對產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失,以致對產品資產淨值產生重大不利的影響。期貨交易可能導致超過投資額的重大損失。
  • 相關各方施加強制措施的風險:關於產品的期貨持倉,相關各方(例如結算經紀、執行經紀、參與交易商及證券交易所)可於極端市場情況下出於風險管理目的而採取若干強制性措施。此等措施可能包括限制產品的期貨持倉的大小及數目,及/或強制性清算部分或全部產品的期貨持倉,而無需事先通知基金經理。作為此類強制性措施的回應,基金經理可能必須根據產品的單位持有人的最佳利益並根據產品的構成文件採取相應措施,包括暫停增設產品的單位及/或二級市場買賣、實施另類投資及/或對沖策略以及終止產品。此等相應的措施可能會對產品的經營、二級市場買賣、指數追踨能力及資產淨值造成不利影響。儘管基金經理將盡力於可行的情況下就此等措施向投資者提供預先通知,但於若干情況下可能無法預先通知。目前,基金經理擬就產品委任兩名結算經紀。基金經理將委任一名以上的結算經紀以盡量減少有關結算經紀的上述風險,並將密切監測市場及結算經理的信用事件。
  • 倘計入產品投資組合的紐約商品交易所黃金期貨的價格達到特定價格限額,視乎當日時間及所達限額,紐約商品交易所黃金期貨的買賣可能限制於設定價格限額內、短期暫停或該交易日餘下時間暫停。此或影響產品跟蹤指數的每日表現反向,而倘於交易日接近結束時暫停買賣,亦可能導致不完全的每日重新調整。
  • 紐約商品交易所黃金期貨在活躍月份(單月)的持倉限制為6,000份黃金期貨合約,該合約自交付月份的第一個通知日(定義見章程)之前的營業日生效。因此,如基金經理持有或控制的持倉量達到有關持倉限額,或如產品的資產淨值大幅增長,則上述限制或會妨礙單位的增設,因為產品不能再購入紐約商品交易所黃金期貨。這可能造成單位在聯交所的成交價與每單位資產淨值有差異。所持投資亦可能偏離目標投資並因而增加產品的跟蹤誤差。持倉限制可能對產品造成不利影響,並可能對產品造成重大損失。
  • 產品的投資集中於單一活躍紐約商品交易所黃金期貨。此可能會導致較大的集中風險。產品之價值可能較具有更多元化投資組合的基金及持有具不同到期月份的期貨合約更為波動。產品之價值可能更易因黃金市場的不利情況而受到影響。產品將可能承受較大的價格波動,並可能受與黃金以及其生產與銷售有關的行業及板塊的表現或事件的不利影響。
  • 由於指數根據活躍紐約商品交易所黃金期貨,而非實物黃金,因此指數的表現可能與黃金的當前市場或現貨價格表現有重大差異。因此,產品的表現可能是金條現貨價格每日表現的反向(-1x)。
  • 基金經理尋求就所有對手方風險承擔取得全面的抵押品保障,以減低對手方風險。存在抵押品的價值可能會大幅低於所抵押金額的風險及因此產品可能蒙受重大損失。任何損失將導致產品的資產淨值減少,並損害產品實現其投資目標的能力。
  • 倘若對手方未能履行其於掉期下的義務,產品可能蒙受重大損失。抵押品資產的價值可能受市場事件的影響,並可能顯著偏離指數的反向表現,因而可能導致產品須承受掉期對手方所提供抵押不足之風險,並因此導致重大損失。
  • 產品將承擔掉期費用,掉期費用由基金經理與掉期對手方根據實際市場情況按每項掉期商討及達成共識。現時的掉期費用僅為最佳估計,並可能偏離實際市場情況。在極端市況及特殊情況下,掉期對手方於相關對沖的融資成本可能大幅增加,並因而增加掉期費用。
  • 以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬於該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。
  • 產品並不是「以主動方式管理」,及於正常市況下基金經理不會在指數向不利方向移動時採取臨時防禦措施。在此等情況下產品的價值也會減少。於極端市場情況下,基金經理將採取臨時性防禦措施保障產品。
  • 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
  • 由於投資者在聯交所購入或出售單位時將支付若干收費(例如交易費用及經紀費),這表示投資者在聯交所購買單位時可能須支付多於每單位資產淨值的款項及在聯交所出售單位時可能收到少於每單位資產淨值的款項。
  • 紐約商品交易所與聯交所的交易時段不同。紐約商品交易所的交易時間為星期日至星期五下午5時正至下午4時正(中部時間),每天下午4時正(中部時間)休息60分鐘,而聯交所的交易時間則為星期一至星期五上午9時30分至下午4時正(香港時間),每天中午12時正(香港時間)休息60分鐘。由於紐約商品交易所可能於產品的單位於聯交所並無買賣及價格的時間開放,產品投資組合的紐約商品交易所黃金期貨價值可能會在投資者不能買入或沽出產品的單位的時間有變動。紐約商品交易所與聯交所的交易時段不同可能增加單位價格對其資產淨值的溢價╱折讓水平。
  • 雖然基金經理將致最大努力落實安排至少有一名莊家為單位維持市場而且在有關做莊安排終止之前發出不少於三個月的通知,但若單位只有一名莊家,單位在市場的流動性可能受到不利影響。概不保證任何做莊活動均有效。
  • 產品或會承受跟蹤誤差風險,此跟蹤誤差風險為產品表現未能準確跟蹤指數的每日反向表現。此跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、高投資組合周轉率、市場流通性及費用及支出造成,而產品表現與指數每日表現反向 -1x 的相關性會減低。基金經理將監控及力求管理上述風險以盡量減低跟蹤誤差。概不能保證任何時候都能確切或完全複製指數的反向表現(包括按同一日基準)。
  • 由於每日重新調整活動,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
  • 產品在若干情況下或會提前終止,例如沒有莊家、指數不再可供作為基準或產品的規模跌至少於1,000 萬美元。於產品終止時,投資者可能未能收回全部投資並蒙受損失。
  • 投資者應注意單位持有人將僅以基礎貨幣(美元)收取分派。如相關單位持有人並無美元賬戶,單位持有人或須承擔與將該等分派由美元轉換為港元或其他貨幣相關的費用及收費。單位持有人亦可能須承擔與辦理分派支付有關之銀行或金融機構費用及收費。建議單位持有人就有關分派安排向其經紀查詢。

請注意,以上列出的投資風險並非詳盡無遺,投資者應在作出任何投資決定前詳細閱讀子基金章程及產品資料概要。

為什麼要投資黃金


在過去的20年中,累計黃金現貨價格的平均年化收益率為9.32%,均優於同期上證指數平均年化收益率:3.6%,恒生指數平均年化收益率:1.49%,以及標準普爾500指數平均年化收益率:3.48%。
同時,累計每日2倍黃金現貨價格的平均年化收益率達到了15.96%。

過去20年中1倍累計每日黃金現貨價格、2倍累計每日黃金現貨價格、上證指數、恒生指數、標準普爾500指數的表現5

對沖投資



過去20年中1倍累計黃金現貨價格、2倍累計黃金現貨價格、上證指數、恒生指數、標準普爾500指數的表現6

1倍累計每日黃金現貨價格 2倍累計每日黃金現貨價格 上證指數 恒生指數 標準普爾500指數
平均年化收益率 9.32% 15.96% 3.60% 1.49% 3.48%

5,6 彭博。

南方東英黃金期貨每日槓桿(2x)產品(「產品」)旨在提供在扣除費用和收費之前能緊貼Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日槓桿兩倍表現的投資回報,指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的槓桿回報。


不確定市況下,提供財務保障


黃金可以在市場不確定期間,例如金融危機,貿易戰糾紛和新冠疫情期間提供財務保障。
在過去20年經歷的歷次金融危機中,投資黃金獲得的回報*顯著地超過了其他主要資產類別—美國股票,美國國債,大宗商品,對沖基金和A股獲得的回報。
累積每日2倍黃金現貨價格的收益大大超過累積每日1倍黃金現貨價格收益。

金融危機中累積每日2倍黃金現貨價格的收益率 7

避險資產 避險工具

* 累積每日1倍黃金現貨價格收益

7 彭博,美國股票:標準普爾500指數;美國國債:彭博巴克萊美國國債總收益指數;大宗商品:標準普爾GSCI商品指數;對沖基金:瑞士信貸對沖基金指數;A股:上海證券交易所綜合股價指數

南方東英黃金期貨每日槓桿(2x)產品(「產品」)旨在提供在扣除費用和收費之前能緊貼Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日槓桿兩倍表現的投資回報,指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的槓桿回報。


對沖通貨膨脹風險


在貨幣寬鬆的市場環境中,黃金可以用來對沖通貨膨脹和通貨緊縮。在中低利率市場環境中,投資黃金可以為投資者帶來可觀的回報。根據歷史數據,在實際利率為負的環境中,投資黃金的平均月收益率為1.2%*
在低負利率時期,每日2倍的黃金現貨價格可以放大收益。

在各種實際利率環境下累積每日1倍黃金現貨價格的表現^8
平均月收益率

對沖通縮 對沖通縮

* 回報:累積每日1倍黃金現貨價格收益

^ 基於1971年1月至2019年11月期間的名義黃金月度收益率。實際利率制度基於12個月恒定久期美國短期國債減去相應的綜合消費物價指數通貨膨脹率。

8 Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve, ICE Benchmark Administration, World Gold Council

南方東英黃金期貨每日槓桿(2x)產品(「產品」)旨在提供在扣除費用和收費之前能緊貼Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日槓桿兩倍表現的投資回報,指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的槓桿回報。


多元化資產組合


黃金與其他資產的相關性非常低,例如與中國政策債券相關性為0.00,與美國股票相關性為0.03,與香港存款相關性為0.109

黃金與其他資產的相關性10

放大收益


在資產組合中添加黃金資產可以降低風險同時顯著提高收益率。
模擬策略1:在由60%的A股和40%的中國政策性債券組成的資產組合中,通過用每日2倍黃金表現代替5%的A股,資產組合的累積回報增加了12%,同時,以標準差衡量的資產組合風險也降低了。
模擬策略2:同一個資產組合,如果用相同的每日2倍黃金表現替換10%的A股,其他所有條件都保持不變,資產組合的累積回報幾乎翻倍,而其風險進一步降低。
因此,每日2倍黃金表現可以使投資者使用更少的資金來多元化資產組合。


黃金資產多元化資產組合11

商品投資


9 相關性定義:> +0.7:高相關,<+0.3:弱或低相關

10 彭博,每月回報率,2000年1月至2020年3月;富時A50:富時中國A50指數;新興股票:MSCI新興淨總收益美元指數;香港股票:恒生指數;美國股票:標準普爾500指數;中國政策債券:彭博巴克萊中國國債+政策性銀行總收益指數;對沖基金:瑞士信貸對沖基金指數;香港存款:HIBOR 3個月港元利率

11 彭博,每月重新調整,2008年1月至2020年3月。數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。A股:富時中國A50指數;中國政策性債券:彭博巴克萊中國國債+政策性銀行債券總回報指數(人民幣);2倍累計每日黃金現貨價格回報已計入複合效應及不包括相關費用和收費

南方東英黃金期貨每日槓桿(2x)產品(「產品」)旨在提供在扣除費用和收費之前能緊貼Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指數」)每日槓桿兩倍表現的投資回報,指數僅包括黃金期貨,其價格走勢可能大幅偏離黃金現價。產品並不尋求交付黃金現價的槓桿回報。

對沖後量化寬鬆周期的金價下跌


  • 在2008-2012年量化寬鬆政策出臺後,金價上漲了80%。2008年末美聯儲宣布首次量化寬鬆政策(QE)後,金價在接下來的3年裏上漲了82%。美聯儲持有的總資產從2008年的2.2萬億美元上升至2012年的2.9萬億美元。然而,由於經濟數據持續向好,美聯儲於2013年6月正式宣布縮表(Tapering),黃金也失去了上升動力。

  • 2020年,由於美聯儲爲應對COVID-19危機轉向溫和緊縮的鴿派表現,黃金經歷了強勁上漲的一年。2020年3月,美聯儲宣布無限制購買國債和抵押支持證券以支持金融市場。具體而言,美聯儲將購買“必要數量”(“in the amounts needed”)的資產,以支持市場平穩運行及將貨幣政策有效傳導至更廣泛的金融領域。

  • 2021年,隨著美聯儲退出量化寬鬆的討論越來越多,黃金轉向下跌趨勢。


美聯儲資產負債表VS黃金價格

避險資產 避險工具

數據來源: 彭博, 南方東英研究團隊,2021年9月13日。

黃金於2021年結束兩年的牛市

避險資產 避險工具


捕捉美元強勢時代金價下跌的投資機會


策略: 美元表現與黃金價格成反比關係。當美元走強時,金價往往下跌,反之亦然。鑒于這兩種資產的反向關係,投資者可以通過每天觀察黃金對美元的表現,策略性地用南方東英黃金L&I產品對黃金進行反向交易。


金價 VS 美元

避險資產 避險工具

數據來源: 彭博, 南方東英研究團隊, 2018/1/2 – 2021/7/30。