重要資料: 投資涉及風險,產品價格可升可跌,包括可能會損失投資本金。所呈列的往績資料並不表示將來亦會有類似的業績。投資者應仔細閱讀有關產品的銷售文件及產品資料概要,以獲取進一步資料,包括風險因素。投資者不應僅憑本資料做出投資決定。

南方東英富時中國A50指數每日槓桿 (2x) 產品及南方東英富時中國A50指數每日反向 (-1x) 產品(「產品」)是南方東英槓桿及反向系列II基金,而南方東英槓桿及反向系列II是根據香港法律成立的傘子單位信託。產品的單位(「單位」)如上市股票一般以港元於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)買賣。產品是以掉期為基礎的產品,其投資目標是分別提供在扣除費用及支出之前盡量貼近富時中國A50指數(「指數」)每日表現兩倍(2x)/ 反向(-1x)的每日投資業績。產品以美元計值,限以美元增設及贖回。
  • 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
  • 產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿/反向表現不同。
  • 在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。在指數波動性更高時,產品的表現偏離於指數槓桿表現的程度將增加,而產品的表現一般會受到不利的影響。
  • 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現增强/下跌或平穩時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
  • 抵押不足的風險﹕基金經理尋求就所有掉期對手方風險承擔取得全面的抵押品保障,以減低對手方風險。存在抵押品的價值可能會大幅低於所抵押金額的風險及因此產品可能蒙受重大損失。任何損失將導致產品的資產淨值減少,並損害產品實現其投資目標的能力。倘若掉期對手方未能履行其於掉期下的義務,產品可能蒙受重大損失。抵押品資產的價值可能受市場事件的影響,並可能顯著偏離指數的槓桿表現,而可能導致產品須承受於掉期對手方的風險承擔抵押不足之情況,因此導致重大損失。
  • 違約風險﹕產品尋求向多於一名掉期對手方訂立多於一份掉期以取得所需持倉。因此,產品承受多名掉期對手方的對手方風險及違約風險,倘任何掉期對手方未能履行其義務,產品可能蒙受重大損失。衍生工具容易受到價格波動和較高波動性的影響,可能具有較大的買入和賣出價差,並且沒有活躍的二級市場。產品可能會承受相等於金融衍生工具全部價值的損失。
  • 即日對手方風險﹕基金經理將管理產品,以確保產品所持抵押品至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,並每日按市價計值以維持於該水平,以確保交易日結束時沒有無抵押對手方風險承擔。倘產品所持抵押品於任何交易日T並非至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,則於該交易日T結束時,基金經理一般將要求各掉期對手方交付額外抵押資產以補足價值差額,該交付預期於交易日T+1進行結算。儘管已制定對手方風險管理措施,但將產品對每名掉期對手方的風險承擔淨額維持於零須承受未能結算引致的結算風險及市場風險(包括在掉期對手方向產品支付所需現金之前的價格變動)。掉期對手方於相關交易日T+1結束前向產品支付現金的任何延誤可導致產品不時對掉期對手方的風險大於零,倘該掉期對手方無力償債或違約,則此風險可能導致產品重大損失。
  • 提早終止掉期風險﹕在若干情況下,掉期對手方可提早終止掉期協議,而這可能對產品的表現造成不利影響。該等提早終止亦可能損害產品實現其投資目標的能力,以及引致產品重大損失。此外,產品可能因須與其他掉期對手方訂立類似掉期協議而面對成本增加。
  • 掉期費用增加的風險﹕產品將承擔掉期費用,掉期費用由基金經理與掉期對手方根據實際市場情況按每個個案商討及達成共識。現時的掉期費用僅為最佳估計,並可能偏離實際市場情況。在極端市況及特殊情況下,掉期對手方於相關對沖的融資成本可能大幅增加,並因而增加掉期費用。
  • 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
  • 產品的重新調整活動一般在相關A股市場交易日接近結束時進行,以便盡量減低跟蹤偏離度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險。
  • 產品通常於營業日相關A股市場收巿或接近收巿時重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數槓桿投資比率的兩倍(2x)/指數的反向投資,視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
  • 指數成分股為在上海證券交易所或深圳券交易所上市的公司,該市場屬新興市場。產品的投資可能涉及在較發達市場的投資一般不常有的增加風險及特殊考慮因素,例如流動性風險、貨幣風險/管制、政治及經濟不確定性、法律和稅務風險、結算風險、保管風險及可能高度波動。
  • 中國内地市場的高市場波幅及潛在的結算困難可能導致在該等市場交易的證券價格顯著波動,並從而可能對產品的價值造成不利影響。
  • 中國內地的證券交易所一般有權暫停或限制任何證券在相關交易所進行交易。政府或監管機構亦可實施可能影響金融市場的政策。所有該等因素均可能對產品造成負面影響。
  • 指數包括A股,而僅於A股可在上海證券交易所或深圳證券交易所(如適用)買賣之情況下,方能不時買賣相關A股。A股市場被視為波動不定(存在某一股票暫停交易或政府干預的風險),A股市場的高市場波幅及潛在的結算困難可能導致在A股市場交易的證券價格顯著波動,並從而可能對產品造成不利影響。
  • 產品可通過基金經理的QFII╱RQFII地位投資於以人民幣計值的固定收益證券及於中國內地上市的交易所買賣基金,相關交易將以人民幣結算。人民幣目前不可自由兌換,並且須受外匯管制及限制所規限。
  • 投資者須承受外匯風險,概不保證人民幣兌港元的價值將不會貶值。人民幣貶值可能會對投資者於有關產品的投資價值造成不利影響。
  • 產品可能須就提供抵押品及獨立款項而使用相關ISDA信貸支持附件所載基本貨幣以外的貨幣。產品或會訂立貨幣合約對沖貨幣風險,但有關貨幣風險與掉期的按市價計值的價值掛鈎,這會對產品帶來額外的成本及貨幣風險。
  • 單位持有人將僅以基本貨幣(美元)收取分派。如單位持有人並無美元賬戶,單位持有人或須承擔與將該等分派由美元轉換為港元有關的費用及收費,以及承擔銀行或金融機構與處理分派付款有關的費用及收費。建議單位持有人就有關分派安排向其經紀查詢。
  • 產品的投資集中於特定地區(即中國內地)。產品之價值可能較具有更多元化投資組合的基金更具波動性。產品之價值可能更易受到影響中國內地市場的不利經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅項、法律或監管事件的影響。
  • 以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬於該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。
  • 產品並不是「以主動方式管理」,因此基金經理不會在指數向不利方向移動時採取臨時防禦措施。在此等情況下產品的價值也會減少。
  • 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
  • 由於投資者在聯交所購入或出售單位時將支付若干收費(例如交易費用及經紀費),這表示投資者在聯交所購買單位時可能須支付多於每單位資產淨值的款項及在聯交所出售單位時可能收到少於每單位資產淨值的款項。
  • 產品可透過基金經理的QFII/RQFII身份投資於在中國內地上市的交易所買賣基金。產品實現其投資目標及策略的能力或會因中國內地的適用法例、規則及規例(包括投資及匯出本金及利潤的限制)而受到影響,該等法規可能變更,而有關變更可能具有潛在追溯效力。
  • 掉期對手方可能透過本身或第三方/聯屬公司的QFII/RQFII投資於A股的方式對沖其掉期風險。如掉期對手方因任何原因無法透過QFII或RQFII進行交易(例如由於QFII/RQFII的批准被撤回、終止或無效),可能妨礙掉期對手方增加相關掉期規模的能力,而這會影響產品實現其投資目標及策略的能力。如所有掉期對手方均出現此情況,產品可能停止接受認購,並可能導致單位以其資產淨值的溢價交易。在最差情況下,產品或會被終止。
  • 雖然基金經理將致最大努力落實安排至少有一名莊家為單位維持市場而且在有關做莊安排終止之前發出不少於三個月的通知,但若單位只有一名莊家,單位在市場的流動性可能受到不利影響。概不保證任何做莊活動均有效。
  • 產品或會承受跟蹤誤差風險,此跟蹤誤差風險為產品表現未能準確跟蹤指數的每日槓桿表現。此跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、市場流通性及費用及支出以及使用金融衍生工具的成本造成,而產品表現與指數每日表現兩倍(2x)/ 反向(-1x)的相關性會減低。基金經理將監控及力求管理上述風險以盡量減低跟蹤誤差。概不能保證任何時候都能確切或完全複製指數的槓桿/反向表現(包括即日表現)。
  • 由於每日重新調整活動,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
  • 產品在若干情況下或會提前終止,例如沒有莊家、指數不再可供作為基準或產品的規模跌至少於1,000萬美元。於產品終止時,投資者可能未能收回全部投資並蒙受損失。

南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品/南方東英滬深300指數每日槓桿(2x)產品(「產品」)是南方東英槓桿及反向系列II的子基金,而南方東英槓桿及反向系列II是根據香港法律成立的傘子單位信託。產品的單位(「單位」)如上市股票一般以港元於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)買賣。產品是以掉期為基礎的產品,其投資目標分別是提供在扣除費用及支出之前盡量貼近滬深300指數(「指數」)每日表現反向(-1x)/每日表現兩倍(2x)的每日投資業績。產品以人民幣計值,限以人民幣增設及贖回。

  • 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
  • 南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品每日跟蹤指數的反向表現。如指數的相關證券增值,可能對產品的表現有負面影響。在若干情況下(包括牛市),單位持有人可能就該等投資面臨極低回報或零回報,或甚至蒙受全盤損失。
  • 南方東英滬深300指數每日槓桿(2x)產品將利用槓桿效應達到相等於指數回報兩倍(2x)的每日回報。不論是收益和虧損都會倍增。投資於產品的損失風險在若干情況下(包括熊市)將遠超過不運用槓桿的基金。
  • 產品並非為持有超過一設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的反向/槓桿表現不同(例如損失可能超出指數增幅的-1倍/跌幅的兩倍)。在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。在指數波動性更高時,產品的表現偏離於指數反向/槓桿表現的程度將增加,而產品的表現一般會受到不利的影響。
  • 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現下跌或呆滯時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
  • 基金經理尋求就所有掉期對手方風險承擔取得全面的抵押品保障,以減低對手方風險。存在抵押品的價值可能會大幅低於所抵押金額的風險及因此產品可能蒙受重大損失。任何損失將導致產品的資產淨值減少,並損害產品實現其投資目標的能力。
  • 基金經理將管理產品,以確保產品所持抵押品至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,並每日按市價計值以維持於該水平,以確保交易日結束時沒有無抵押對手方風險承擔。倘產品所持抵押品於任何交易日T並非至少相當於產品的對手方風險承擔總額的100%,則於該交易日T結束時,基金經理一般將要求各掉期對手方交付額外抵押資產以補足價值差額,該交付預期於交易日T+1進行結算。儘管已制定對手方風險管理措施,但將產品對每名掉期對手方的風險承擔淨額維持於零須承受未能結算引致的結算風險及市場風險(包括在掉期對手方向產品支付所需現金之前的價格變動)。掉期對手方於相關交易日T+1結束前向產品支付現金的任何延誤可導致產品不時對掉期對手方的風險大於零,倘該掉期對手方無力償債或違約,則此風險可能導致產品重大損失。
  • 倘若掉期對手方未能履行其於掉期下的義務,產品可能蒙受重大損失。抵押品資產的價值可能受市場事件的影響,並可能顯著偏離指數的反向/槓桿表現,而可能導致產品須承受於掉期對手方的風險承擔抵押不足之情況,因此導致重大損失。
  • 產品尋求向多於一名掉期對手方訂立多於一份掉期以取得所需持倉。因此,產品承受多名掉期對手方的對手方風險及違約風險,倘任何掉期對手方未能履行其義務,產品可能蒙受重大損失。衍生工具容易受到價格波動和較高波動性的影響,可能具有較大的買入和賣出價差,並且沒有活躍的二級市場。產品可能會承受相等於金融衍生工具全部價值的損失。
  • 在若干情況下,掉期對手方可提早終止掉期協議,而這可能對產品的表現造成不利影響。該等提早終止亦可能損害產品實現其投資目標的能力,以及引致產品重大損失。此外,產品可能因須與其他掉期對手方訂立類似掉期協議而面對成本增加。
  • 產品將承擔掉期費用,掉期費用由基金經理與掉期對手方根據實際市場情況按每個個案商討及達成共識。現時的掉期費用僅為最佳估計,並可能偏離實際市場情況。在極端市況及特殊情況下,掉期對手方於相關對沖的融資成本可能大幅增加,並因而增加掉期費用。
  • 掉期對手方亦可能有容量限額,即有關掉期對手方為南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品提供所需對指數的持倉而進行掉期交易的承諾。因此,南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品對指數的持倉可能受到影響。雖然基金經理預期這不將會對南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品有任何即時的影響,但如任何掉期對手方達到其容量限額或如南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品的資產淨值大幅增長,或會因南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品無法進行掉期交易而妨礙單位的增設。這可能造成單位在聯交所的成交價與每單位資產淨值有差異。所持投資亦可能偏離目標投資並因而增加南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品的跟蹤誤差。
  • 投資於南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品有別於持有短倉。由於進行重新調整,南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品的回報概況與短倉並不相同。在市場波動,經常轉換投資方向的情況下,南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品的表現可能偏離於持有的短倉。
  • 南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品的風險投資結果與傳統投資基金相反。若指數的價值長期上升,南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品很可能喪失其大部分或全部價值。
  • 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
  • 產品的重新調整活動一般在相關A股市場交易日接近結束時進行,以便盡量減低跟蹤偏離度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險。
  • 產品通常於營業日相關A股市場收市或接近收市時重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數的反向投資/槓桿投資比率的兩倍(2x),視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
  • 指數成分股為在上海證券交易所或深圳券交易所上市的公司,該市場屬新興市場。產品的投資可能涉及在較發達市場的投資一般不常有的增加風險及特殊考慮因素,例如流動性風險、貨幣風險/管制、政治及經濟不確定性、法律和稅務風險、結算風險、保管風險及可能高度波動。中國内地市場的高市場波幅及潛在的結算困難可能導致在該等市場交易的證券價格顯著波動,並從而可能對產品的價值造成不利影響。中國內地的證券交易所一般有權暫停或限制任何證券在相關交易所進行交易。政府或監管機構亦可實施可能影響金融市場的政策。所有該等因素均可能對產品造成負面影響。
  • 指數包括A股,而僅於A股可在上海證券交易所或深圳證券交易所(如適用)買賣之情況下,方能不時買賣相關A股。A股市場被視為波動不定(存在某一股票暫停交易或政府干預的風險),A股市場的高市場波幅及潛在的結算困難可能導致在A股市場交易的證券價格顯著波動,並從而可能對產品造成不利影響。
  • 產品以人民幣計值,人民幣目前不可自由兌換,並且須受外匯管制及限制所規限。在特殊情況下,可能由於適用於人民幣的外匯管制及限制,於一級市場以人民幣支付贖回款項及/支付股息或會延誤。產品的單位以港元買賣,但產品的資產淨值及指數以人民幣計算。投資者須承受外匯風險,概不保證人民幣兌港元的價值將不會貶值。人民幣貶值可能會對投資者於有關產品的投資價值造成不利影響。儘管境外人民幣(CNH) 及境內人民幣(CNY)為相同的貨幣,它們以不同匯率作買賣。CNH及CNY的任何差異可對投資者造成不利影響。產品可能須就提供抵押品及獨立款項而使用相關ISDA信貸支持附件所載基本貨幣以外的貨幣。產品或會訂立貨幣合約對沖貨幣風險,但有關貨幣風險與掉期的按市價計值的價值掛鈎,這會對產品帶來額外的成本及貨幣風險。
  • 單位持有人將僅以基本貨幣(人民幣)收取分派。如單位持有人並無人民幣賬戶,單位持有人或須承擔與將該等分派由人民幣轉換為港元有關的費用及收費,以及承擔銀行或金融機構與處理分派付款有關的費用及收費。建議單位持有人就有關分派安排向其經紀查詢。
  • 產品的投資集中於特定地區(即中國內地)。產品之價值可能較具有更多元化投資組合的基金更具波動性。產品之價值可能更易受到影響中國內地市場的不利經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅項、法律或監管事件的影響。
  • 以資本支付或實際以資本支付分派,等於投資者獲得部分原投資額回報或撤回其部分原投資額或可歸屬於該原投資額的資本收益,可能導致每單位資產淨值即時減少。
  • 產品並不是「以主動方式管理」,因此基金經理不會在指數向不利方向移動時採取臨時防禦措施。在此等情況下產品的價值也會減少。
  • 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。由於投資者在聯交所購入或出售單位時將支付若干收費(例如交易費用及經紀費),這表示投資者在聯交所購買單位時可能須支付多於每單位資產淨值的款項及在聯交所出售單位時可能收到少於每單位資產淨值的款項。
  • 產品可透過基金經理的QFII/RQFII身份投資於在中國內地上市的交易所買賣基金。產品實現其投資目標及策略的能力或會因中國內地的適用法例、規則及規例(包括投資及匯出本金及利潤的限制)而受到影響,該等法規可能變更,而有關變更可能具有潛在追溯效力。掉期對手方可能透過本身或第三方/聯屬公司的QFII/RQFII投資於A股的方式對沖其掉期風險。如掉期對手方因任何原因無法透過QFII或RQFII進行交易(例如由於QFII/RQFII的批准被撤回、終止或無效),可能妨礙掉期對手方增加相關掉期規模的能力,而這會影響產品實現其投資目標及策略的能力。如所有掉期對手方均出現此情況,產品可能停止接受認購,並可能導致單位以其資產淨值的溢價交易。在最差情況下,產品或會被終止。
  • 雖然基金經理將致最大努力落實安排至少有一名莊家為單位維持市場而且在有關做莊安排終止之前發出不少於三個月的通知,但若單位只有一名莊家,單位在市場的流動性可能受到不利影響。概不保證任何做莊活動均有效。
  • 產品或會承受跟蹤誤差風險,此跟蹤誤差風險為產品表現未能準確跟蹤指數的每日反向/槓桿表現。此跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、市場流通性及費用及支出以及使用金融衍生工具的成本造成,而產品表現與指數每日表現反向(-1x)/兩倍(2x)的相關性會減低。基金經理將監控及力求管理上述風險以盡量減低跟蹤誤差。概不能保證任何時候都能確切或完全複製指數的反向/槓桿表現(包括即日表現)。
  • 由於每日重新調整活動,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
  • 產品在若干情況下或會提前終止,例如沒有莊家、指數不再可供作為基準或產品的規模跌至少於1,000萬美元(或等值人民幣)。於產品終止時,投資者可能未能收回全部投資並蒙受損失。

請注意,以上列出的投資風險並非詳盡無遺,投資者應在作出任何投資決定前詳細閱讀產品章程及產品資料概要。



南方東英滬深300指數槓桿及反向系列,首批在香港上市的A股槓桿及反向產品
南方東英A股槓桿及反向產品系列
富時中國A50指數
滬深300指數
7233.HK, 南方東英滬深300指數每日槓桿(2x)產品

南方東英富時中國A50指數
每日槓桿(2x)產品

股票代號 7248.HK
上市日期 2021.01.20
基礎貨幣 USD
交易貨幣 HKD
上市價格(每單位大約) HKD 7.75
每手交易數量 100
入場費(大約) HKD 775
投資目標*

為投資者放大指數回報,2x槓桿產品複製指數每日表現的2倍。(不計成本及開支)

槓桿產品回報10%,指數回報5%

*在扣除費用及支出之前


了解更多 了解更多7248.HK

南方東英滬深300指數
每日槓桿(2x)產品

股票代號 7233.HK
上市日期 2020.07.27
基礎貨幣 RMB
交易貨幣 HKD
上市價格(每單位大約) HKD 7.00
每手交易數量 100
入場費(大約) HKD 700
投資目標*

為投資者放大指數回報,2x槓桿產品複製指數每日表現的2倍。(不計成本及開支)

為投資者放大指數回報,2x槓桿產品複製指數每日表現的2倍 CSOP 南方東英 chinaAMC ChinaAMC CSI300 ChinaAMC Leveraged ChinaAMC Inverse 華夏CSI300 華夏滬深300槓桿反向產品 華夏滬深300槓桿產品 華夏滬深300反向產品 華夏滬深300ETF 7272 7373

*在扣除費用及支出之前


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7333.HK, 南方東英滬深300指數每日反向(-1x)產品

南方東英富時中國A50指數
每日反向(-1x)產品

股票代號 7348.HK
上市日期 2021.01.20
基礎貨幣 USD
交易貨幣 HKD
上市價格(每單位大約) HKD 7.75
每手交易數量 100
入場費(大約) HKD 775
投資目標*

反向產品旨在為投資者提供指數的反向回報,-1x反向產品複製指數每日表現的相反回報。(不計成本及開支)



*在扣除費用及支出之前


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南方東英滬深300指數
每日反向(-1x)產品

股票代號 7333.HK
上市日期 2020.07.27
基礎貨幣 RMB
交易貨幣 HKD
上市價格(每單位大約) HKD 7.00
每手交易數量 100
入場費(大約) HKD 700
投資目標*

反向產品旨在為投資者提供指數的反向回報,-1x反向產品複製指數每日表現的相反回報。(不計成本及開支)

反向產品旨在為投資者提供指數的反向回報,-1x反向產品複製指數每日表現的相反回報。

*在扣除費用及支出之前


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中國A股市場特性及相應的交易策略
  • 趨勢交易 趨勢交易

    交易策略01

    趨勢交易

  • 對沖投資 對沖投資

    交易策略02

    對沖投資
    組合

  • AH差價 AH差價

    交易策略03

    AH差價
    交易

  • 融資融券 融資融券

    交易策略04

    融資融券
    信號

針對短線投資者

  • 零售投資者貢獻了A股市場超過80%#的每日成交額
  • 零售投資者的典型表現:喜歡「追漲殺跌」
  • 本策略可捕捉A股市場「追漲殺跌」的趨勢,滿足短線投資者
模擬例子
交易動作
  • 富時中國A50指數一日內升1%

    於第二日買入富時中國A50指數
    每日槓桿(2x)產品並持有3日^
  • 富時中國A50指數一日內跌1%

    於第二日買入富時中國A50指數
    每日反向(-1x)產品並持有3日^

策略回測 (1年)*
策略回測,回報+88.26% 策略回測,回報+88.26%
  • 回測期

    2019年12月31日至
    2020年12月31日
  • 交易次數

    69
  • 回報

    +88.26%


#資料來源: 彭博,南方東英研究團隊,自2019年12月31日至2020年12月31日。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
^持有日期間,若指數出現與上次相反方向信號,則在第二天清倉並轉至相反策略,重新計算持有日;若再次出現同一方向信號,則從零開始計算持有日。


針對短線投資者

  • 零售投資者貢獻了A股市場超過80%^的每日成交額
  • 零售投資者的典型表現:喜歡「追漲殺跌」
  • 本策略可捕捉A股市場「追漲殺跌」的趨勢,滿足短線投資者
模擬例子
交易動作
  • 滬深300指數一日內升1.1%

    於第二日買入滬深300指數
    每日槓桿(2x)產品並持有4日#
  • 滬深300指數一日內跌1.1%

    於第二日買入滬深300指數
    每日反向(-1x)產品並持有4日#

策略回測 (1年)*
策略回測,回報+113.24% 策略回測,回報+113.24%
  • 回測期

    2019年6月28日至
    2020年7月10日
  • 交易次數

    55
  • 回報

    +113.24%


資料來源: 彭博,南方東英研究團隊,自2019年6月28日至2020年7月10日。產品並非為持有超過一日而設,在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。
^資料來源:彭博,中金研究團隊,南方東英研究團隊,自2003年至2018年
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
#持有日期間,若指數出現與上次相反方向信號,則在第二天清倉並轉至相反策略,重新計算持有日;若再次出現同一方向信號,則從零開始計算持有日。

針對持有個股的投資者

  • 反向產品可在投資組合中用作對沖倉位
  • 當市況不理想時,投資者可考慮買入反向產品作為對沖工具,而不需要賣出基本面好的高質個股。
模擬例子

貴州茅臺(600519),當全球市場因中美關係加劇而不明朗時,其股價於2018年10月低見524元人民幣,之後穩步升至新高,2019年12月到達1,185元。


交易動作

當富時中國A50指數漲幅連續兩日 >1%

買入富時中國A50指數每日反向(-1X) 反向產品並持有1日作為對沖

策略回測回報 (2018-2020)*
  • 持倉年期

    2年(2018-2020)
  • 回報

    兩年間跑贏個股:+14%*


資料來源: 彭博,南方東英,自2017年12月29日至2020年6月30日。
該策略在2018年觸發9次交易,在2019年觸發5次交易。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。

針對持有個股的投資者

  • 反向產品可在投資組合中用作對沖倉位
  • 當市況不理想時,投資者可考慮買入反向產品作為對沖工具,而不需要賣出基本面好的高質個股。
模擬例子

貴州茅臺(600519),當全球市場因中美關係加劇而不明朗時,其股價於2018年10月低見524元人民幣,之後穩步升至新高,2019年12月到達1,185元。


交易動作

當滬深300指數連升2日

買入滬深300指數每日反向(-1x)產品並持有2日進行對沖

策略回測回報 (2018-2020)*
  • 持倉年期

    2年(2018-2020)
  • 回報

    兩年間跑贏個股:+20%*


資料來源:彭博,南方東英,自2017年12月29日至2020年6月30日。產品並非為持有超過一日而設,在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。
該策略在2018年觸發32次交易,在2019年觸發36次交易。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。

A股溢價持續的主要原因

A股對H股長期維持有15~50%的溢價,即使在滬港通機制於2014年11月開通後也仍然存在,主要是因為:

  • 投資者類別:零售主導持倉和成交 ,投機氛圍濃
  • 供需情況:自由流通股份更少 , 市場投資工具有限,導致股市需求大,而供給卻不足
  • 限制:做空限制導致套利難度高


如何利用AH差價交易?

  • 賣 A 買 H — 如果AH溢價指數 > 上端 (6個月平均AH差價 + 2x AH差價標準差)
  • 買 A 賣 H — 如果AH溢價指數 < 下端 (6個月平均AH差價 – 2x AH差價標準差)
  • 退出交易 — 如果AH溢價恢復到過去6個月平均水準2個標準差以內

模擬例子
AH差價及交易訊號
AH差價及交易訊號 AH差價及交易訊號
交易動作
  • AH溢價指數 > 上端

    買入富時中國A50指數每日反向 (-1x) 產品 + 買入恒生中國企業指數每日槓桿(2x)產品
  • AH溢價指數 < 下端

    買入富時中國A50指數每日杠桿 (2x) 產品 + 買入恒生中國企業指數每日反向(-2x)產品
  • 其他情況

    退出交易

回測回報(自2015年)*
回測回報,累計回報75% 回測回報,累計回報75%
  • 有持倉日數 (a)

    174
  • 錄得正回報日數^ (b)

    99
  • 勝率 (b/a)

    56.9%
  • 累計回報

    75.0%


資料來源: 彭博,南方東英研究團隊, 自2015年1月2日至2020年12月31日。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
^有持倉的天數中,經回測錄得了正回報的天數

A股溢價持續的主要原因

A股對H股長期維持有15~50%的溢價,即使在滬港通機制於2014年11月開通後也仍然存在,主要是因為:

  • 投資者類別:零售主導持倉和成交 ,投機氛圍濃
  • 供需情況:自由流通股份更少 , 市場投資工具有限,導致股市需求大,而供給卻不足
  • 限制:做空限制導致套利難度高


如何利用AH差價交易?

  • 賣 A 買 H — 如果AH溢價指數 > 上端 (6個月平均AH差價 + 2x AH差價標準差)
  • 買 A 賣 H — 如果AH溢價指數 < 下端 (6個月平均AH差價 – 2x AH差價標準差)
  • 退出交易 — 如果AH溢價恢復到過去6個月平均水準2個標準差以內

模擬例子
AH差價及交易訊號
AH差價及交易訊號 AH差價及交易訊號 資料來源:彭博,南方東英,自2017年12月29日至2020年6月30日。產品並非為持有超過一日而設,在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。

交易動作
  • AH溢價指數 > 上端

    買入滬深300指數每日反向(-1x)產品 + 買入恒生中國企業指數每日槓桿(2x)產品
  • AH溢價指數 < 下端

    買入滬深300指數每日槓桿(2x)產品 + 買入恒生中國企業指數每日反向(-2x)產品
  • 其他情況

    賣出持倉槓桿及反向產品

回測回報(自2015年)*
回測回報,累計回報63.4% 回測回報,累計回報63.4%
  • 有持倉日數 (a)

    135
  • 錄得正回報日數^ (b)

    82
  • 勝率 (b/a)

    60.7%
  • 累計回報

    63.4%


資料來源:彭博,南方東英研究團隊,自2015年1月2日至2020年7月8日。產品並非為持有超過一日而設,在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。
^有持倉的天數中,經回測錄得了正回報的天數

利用融資融券信號的原因

零售投資者為A股每日成交額貢獻了80%#以上,融資融券活動的活躍程度顯示了投資者的情緒



如何利用融資融券信號交易?

  • 買入+2x A股槓桿產品
    如果融資融券金額佔A股成交 % > 上端 (一個月融資融券金額佔A股成交% + 2 x 該佔比的標準差 )
  • 買入-1x A股反向產品
    如果融資融券金額佔A股成交 % < 下端 (一個月融資融券金額佔A股成交% – 2 x 該佔比的標準差)
  • 退出交易
    如果融資融券金額佔A股成交 % 恢復到過去一個月佔比 +/- 2個標準差內
模擬例子
融資融券額占A股成交比及交易訊號
融資融券額占A股成交比及交易訊號 融資融券額占A股成交比及交易訊號
交易動作
  • 佔比% > 上端

    買入富時中國A50指數
    每日槓桿(2x)產品
  • 佔比% < 下端

    買入富時中國A50指數
    每日反向(-1x)產品
  • 其他情況

    退出交易

回測回報(自2014年)*
回測回報,累計回報99.51% 回測回報,累計回報99.51%
  • 有持倉數 (a)

    191
  • 錄得正回報日數^ (b)

    94
  • 勝率 (b/a)

    49%
  • 累計回報

    54.49%


#資料來源: Wind, 彭博, 南方東英研究團隊,自2013年12月31日至2020年12月31日。
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。

利用融資融券信號的原因

零售投資者為A股每日成交額貢獻了80%^以上,融資融券活動的活躍程度顯示了投資者的情緒



如何利用融資融券信號交易?

  • 買入+2x A股槓桿產品
    如果融資融券金額佔A股成交 % > 上端 (一個月融資融券金額佔A股成交% + 2 x 該佔比的標準差 )
  • 買入-1x A股反向產品
    如果融資融券金額佔A股成交 % < 下端 (一個月融資融券金額佔A股成交% – 2 x 該佔比的標準差)
  • 退出交易
    如果融資融券金額佔A股成交 % 恢復到過去一個月佔比 +/- 2個標準差內
模擬例子
融資融券額占A股成交比及交易訊號
融資融券額占A股成交比及交易訊號 融資融券額占A股成交比及交易訊號
交易動作
  • 佔比% > 上端

    買入滬深300指數
    每日槓桿(2x)產品
  • 佔比% < 下端

    買入滬深300指數
    每日反向(-1x)產品
  • 其他情況

    賣出持倉槓桿及反向產品

回測回報(自2014年)*
回測回報,累計回報99.51% 回測回報,累計回報99.51%
  • 有持倉數 (a)

    183
  • 錄得正回報日數^ (b)

    96
  • 勝率 (b/a)

    52%
  • 累計回報

    99.51%


資料來源:Wind,彭博,南方東英研究團隊,自2013年12月31日至2020年7月9日。產品並非為持有超過一日而設,在指數出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。
^資料來源:彭博,中金研究團隊, 南方東英研究團隊,自2003年至2018年
*以上回報數據乃根據歷史數據計算得出的模擬回報。該等數據只是用作說明用途,而並非表示將來可獲得的實際收益。模擬回報受複合效應影響,並未有扣除相關費用及支出。

南方東英-香港槓桿反向產品領導者

槓桿及反向產品資產規模和成交額
領先香港市場


  • 日均成交額No.1*
    市佔率95.7%
  • 資產規模No.1#
    市佔率90.1%

*資料來源:彭博,2020年1月1日到11月30日
#資料來源:彭博,2020年11月30日




A股槓桿反向產品相關知識
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